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Die Marktrisikoprämie selbst ist am Kapitalmarkt nicht beobachtbar, sondern leitet sich rechnerisch aus der beobachtbaren Gesamtmarktrendite ab. Die Marktrisikoprämie ergibt sich rechnerisch durch die Differenz zwischen risikolosem Basiszinssatz und der Gesamtmarktrendite. Der FAUB des IDW stellt fest, dass mit der aktuellen Höhe des Basiszinssatzes von rd. 0, 00% eine rechnerische Gesamtmarktrendite zwischen 5, 50% und 7, 00% einhergehen müsste. Basiszins nach IDW S 1 zum 1.4.2021 mit gerundet 0,10% wieder im positiven Bereich - Recht-Steuern-Wirtschaft - Verlag C.H.BECK. Eine derartige Gesamtmarktrendite konnte der FAUB des IDW indes nicht beobachten. Vielmehr gelangte der FAUB des IDW zu der Erkenntnis, dass die Gesamtmarktrendite eher in einer Bandbreite zwischen 7, 00% bis 9, 00% läge, was auch durch Untersuchungen der Bundesbank gestützt sei. Unter Berücksichtigung der aktuellen Entwicklungen an den Kapitalmärkten sowie der weiterhin expansiven Geldpolitik der EZB beschloss der FAUB des IDW daher, seine Empfehlung zum Ansatz der Marktrisikoprämie vor persönlichen Steuern auf 6, 00% bis 8, 00% (Mittelwert 7, 00%) anzuheben.
Neue Kapitalkostenempfehlungen des FAUB 25. 10. 2019 Der Fachausschuss für Unternehmensbewertung und Betriebswirtschaft (FAUB) des IDW beobachtet kontinuierlich die Entwicklung auf den Kapitalmärkten, um zu überprüfen, ob seine Kapitalkostenempfehlungen anzupassen sind. Dies ist dann der Fall, wenn die bisherigen Empfehlungen insgesamt zu Kapitalkosten führen, die nicht mehr zu den empirischen Beobachtungen am Kapitalmarkt passen. Aktuell lässt sich insofern eine bislang einmalige Situation beobachten, als dass die Zinsstrukturkurve unter Verwendung der Svensson-Methode entsprechend der Methodik der Bundesbank mittelbar abgeleitet aus den Kupon-Renditen deutscher Staatsanleihen nahezu über die gesamte Laufzeit von 30 Jahren im negativen Bereich verläuft. Neue Kapitalkostenempfehlung des Fachausschuss für Unternehmensbewertung und Betriebswirtschaft (FAUB) | HLB Stückmann. Der daraus abgeleitete und in der Unternehmensbewertung als Schätzung für den risikolosen Zinssatz verwendete barwertäquivalente Zinssatz beträgt damit erstmals faktisch null Prozent und droht in absehbarer Zeit negativ zu werden. Auf Basis der bisherigen Empfehlung für die Marktrisikoprämie vor persönlichen Steuern von 5, 5 - 7% würde dies gleichzeitig bedeuten, dass im Bewertungskalkül von einer Gesamtrenditeerwartung für den Markt von eben diesen 5, 5 - 7% ausgegangen wird.
Dies entspricht einem Faktor von rund 14, 08. Die weitere Entwicklung des Zinssatzes bleibt abzuwarten. WP/StB Prof. Dr. Christian Zwirner, Dr. Kleeberg & Partner GmbH WPG StBG, München () Gregor Zimny, CVA, Prokurist, Dr. Kleeberg & Partner GmbH WPG StBG, München BC 12/2021
Bei einer Rundung auf 1/10-Prozentpunkte bleibt der Basiszinssatz im Vergleich zum Vormonat auf 0, 10%. Ob künftig mit einer Trendwende des Basiszinssatzes gerechnet werden kann, lässt sich derzeit noch nicht abschätzen. Der FAUB des IDW hat in seiner Sitzung vom 22. 2019 auf die stark fallende Tendenz des Basiszinssatzes reagiert. Unter Berücksichtigung der aktuellen Entwicklungen an den Kapitalmärkten sowie der weiterhin expansiven Geldpolitik der EZB beschloss der FAUB des IDW, seine Empfehlung zum Ansatz der Marktrisikoprämie vor persönlichen Steuern auf 6, 00% bis 8, 00% (Mittelwert: 7, 00%) anzuheben. Bezüglich der Marktrisikoprämie nach persönlichen Steuern hält der FAUB seitdem einen Ansatz in einer Bandbreite zwischen 5, 00% und 6, 50% (Mittelwert: 5, 75%) für angemessen. Neue Kapitalkostenempfehlungen des FAUB. Angesichts der Corona-Pandemie sieht der FAUB keinen Anlass, die aus 2019 stammende Bandbreitenempfehlung anzupassen. Sie gilt demzufolge unverändert auch aktuell. Zum 1. 2021 betragen die standardisierten Eigenkapitalkosten vor persönlichen Steuern bei Ansatz der Mittelwertempfehlung des IDW bei einem Beta-Faktor von 1, 0 und einem Basiszinssatz von gerundet 0, 10% somit 7, 10%.
Der Basiszinssatz nach IDW S 1 bleibt zum 01. 08. 2021 bei gerundet 0, 30% im Vergleich zum Vormonat. Somit ist der gerundete Basiszinssatz nun seit dem 01. 06. 2021 konstant. Ungerundet sinkt er leicht von 0, 341% auf 0, 287%. Es bleibt abzuwarten, ob der Basiszinssatz weiterhin konstant bleibt oder sich die in den Vormonaten vorhandene Wachstumsdynamik umkehrt und bald auch ungerundet wieder sinkende Basiszinssätze zu verzeichnen sind. Letztmals ist der gerundete Basiszinssatz zum 01. 01. 2021 im Vergleich zum Vormonat gesunken. Der für Zwecke von (Unternehmens-)Bewertungen relevante Basiszinssatz nach IDW S 1 unterliegt seit mehreren Jahren einem insgesamt fallenden Trend. Nach der grundsätzlich steigenden Tendenz beim Basiszinssatz zu Beginn des Jahres 2020 gingen die zunehmende Ausbreitung des Corona-Virus sowie die anschließenden Maßnahmen zur Eindämmung der Pandemie aber auch an der Entwicklung des Basiszinssatzes nach IDW S 1 nicht spurlos vorüber. Allerdings ist aktuell eine deutliche Trendwende zu erkennen.
Nach Bekanntgabe des Übernahmeangebotes hat sich der Aves One-Aktienkurs zunächst in etwa auf den Angebotspreis eingependelt, bevor dieser zuletzt nochmals etwas angestiegen ist. Auf Basis des aktuellen Kursniveaus vergeben wir das Rating HALTEN. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Kontakt für Rückfragen GBC AG Halderstraße 27 86150 Augsburg 0821 / 241133 0 ++++++++++++++++ Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4, 5a, 6a, 11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: +++++++++++++++ Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 21. 10. 21 (09:00 Uhr) Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 21. 21 (12:00 Uhr) -------------------übermittelt durch die EQS Group AG. ------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Seit Beginn des Jahres 2019 hat der Basiszinssatz nach IDW S 1 einen spürbaren fallenden Trend. Anzeichen für nachhaltig steigende Zinssätze bestehen bislang nicht. Der risikolose Basiszinssatz hat im November 2019 den Tiefstand von 0% erreicht. Auf Basis der bisherigen Empfehlungen des FAUBs würde man bei diesem geringen Zinsniveau im Bewertungskalkül von einer Gesamtrenditeerwartung für den Markt von 5, 5% - 7% ausgehen. Der FAUB hat aufgrund eigener Analysen ermittelt, dass die Gesamtrenditeerwartung in der Bandbreite von 7, 0-9, 0% liegt. Die bislang gültige Empfehlung für die Marktrisikoprämie würde mithin bei Verwendung ihrer Obergrenze gerade an den unteren Rand der beobachtbaren Gesamtrendite heranreichen. Vor diesem Hintergrund beschloss der FAUB am 22. 10. 2019, die Empfehlung der Bandbreite für die Marktrisikoprämie zu erhöhen. Die Empfehlung liegt in der Bandbreite nun vor persönlichen Steuern zwischen 6, 0-8, 0% und nach persönlichen Steuern zwischen 5, 0 - 6, 5%. Dipl. -Kff.
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